根据年的恒大财报，恒大负债1.9万亿。这个数字相当于贵州省一年的GDP，在地球上，有个国家，只有42个国家全年的GDP能够超过恒大的负债，如果把恒大负债的钱换成元人民币，链接起来能够绕赤道转75圈。如果平摊到全国每人身上，每人需要还款1,元。这个负债绝对是天文数字，而恒大的账面资产只有亿左右，相当于负债的4%多一点，这里面还有很多资产只存在于账面，而无法变现的资产。
房地产行业前期投入成本巨大，基本上靠贷款与赊欠供应商、建筑商货款运营。恒大的负债暴雷后，已经不可能再贷款或赊欠到建筑商的钱。写到这里，我相信所有的读者，和我一样，都明白一个道理。恒大实质上已经倒闭。
既然实质上恒大已经倒闭，为啥恒大不进行破产清算（实际恒大自己、债权人已经要求其清算）而是坚持不破产，能做到“倒而不破”。
01首先看若其破产债权的清偿顺序
1、超级优先权
享有超级优先权的一共有五种债权人：购房者、建筑工程款、担保物权、破产费用（包含审计、破产小组花费）、公益债务。这些权益是享受超级优先权的，一旦进入破产程序，这些权益的持有者有限偿还。
1）购房者
消费者购房人的超级优先权是最最优先的，原则上来说这种超级优先权不是债权，而是物权，是为了保护消费者购房人的居住权而设置。其目的保证消费者的权益得到保护，依据的法律条文为《最高人民法院关于建设工程价款优先受偿权问题的批复》后考虑房是特殊商品，是人民的必需品，经多次改进了对其司法解释，最终确认其享有最优先级的追债权。现实中如果房子烂尾，那么问题就严重了，购房者面临的问题很严重，房子由于没有验收，所以房子并不是你的，但是贷款确是需要你偿还。
2）破产费用
破产费用包括：诉讼费、审计费、会计费、财产处置中产生的费用等。名义上破产费用在偿还级别上低于，担保物权、建筑工程款。但实际上，这些费用都是在正式宣布破产前就预支了的，所以一般破产，都是先付破产费用。
3）工程款项
建设工程款优先权是仅次于消费者购房人的超级优先权的优先权，来源于《中华人民共和国民法典》第八百零七条，《最高人民法院关于审理建设工程施工合同纠纷案件适用法律问题的解释（一）》第三十六条进一步规定其优于抵押权和其他债权。同理，由于工程款项的复杂性，没有破产的公司拖欠工程款的都很多，一旦进入破产阶段，工厂款的索要，你们都董！~~~
4）担保物权的优先权
包括抵押权、动产质权、留置权的担保物权，享有就担保财产优先受偿的权利，抵押权的优先顺位排在建设工程款之后。PS:一般大的债权人，如银行、抵押公司等，嗅觉很灵敏，会在破产前申请物权保护，所以他们一般不等公司破产而现行把钱截流。
5）公益债务
是指破产程序中为全体债权人的共同利益由债务人财产及其管理人而产生的债务。依据法律为《中华人民共和国企业破产法》。
2、优先清偿顺序
优先清偿顺序低于超级优先权顺序。主要包括：社保及税收债权，包括欠缴的除职工债权以外的社会保险费用、所欠税款和欠薪保障金垫付的款项。
3、一般债权人清偿
一般债权人偿还，需要先偿还完超级优先权与优先权的所有债务后，在进行偿还。普通债权，包括一般普通债权、因欠缴税款产生的滞纳金、董监高的非正常收入等。PS:破产公司很难能有余钱分配到一般债权人。一般债权人都有钱分了还破产干什么。
4、劣后债权。
包括破产受理前产生的民事惩罚性赔偿金、行*罚款、刑事罚金等惩罚性债权。都破产了，你想想怎么会有余钱。
02破产与不破产对个人及社会的影响
1、“破产与不破产”对购房者的影响。
破产对普通购房者而言，是最合适的。因为恒大再资不抵债，不还有亿的资产的嘛，就按7折处理还有亿资产。购房者在债权中，享有“最优先追债权”，清算后，名义上购房者可以不顾其他任何债权人，先行用这部分资金，把房子建设完成。很多人可能认为这些钱根本不够，其实这些钱差不多了，甚至还有结余。一个房子的建筑成本每平米左右，绝大多数房子并不是一点工程进度也没有，基本施工都超过60%。购房者这笔款项只用支付未来的施工费用。前期拖欠的工程款的优先级排到购房者后面，所以不用给。如果欠*府土地使用费，购房者作为善意第三方，也不用偿还。等清算按优先顺序偿还土地款。
据此看来，恒大进行破产清算，对于购房者来说，是再合适不过了，那为什么恒大要“倒而不破”哪？
2、“破产与不破产”对社会的影响
破产虽然对购房者比较友善，但对于社会来说，特别是整个金融体系来说，“急速倒闭”是绝对不允许的。原因有以下几点：
①、未知金融风险，需要先进行压力测试。
尽管各大银行都表示，恒大的破产不会带来太大的影响。但这并不能说明没有了任何风险。从恒大欠款最多的民生银行股票走势就可以看出，民生银行跌幅明显比其他银行多很多。从暴雷前的5元已经下跌到如今的3.6左右，下跌幅度到30%。如果这些银行的股票被股东已经质押，那么，股票的下跌又会带来新一轮的金融风险。
②关联公司太多，需要一个缓慢的释放过程。
恒大的有息负债多亿，拖欠供应商货款多亿。恒大破产，会牵连家出现资金损失。这其中很多供应商会面临倒闭。供应商的倒闭，就是再次出现债务危机，如果供应商的债务危机同时释放，对金融业来说又是一次打击。只要恒大不破产，有重组的宣传，这些供应商未必第一时间倒闭，这样也就缓解了金融系统压力。