【FOMC会议纪要系列】美联储通讯社：联储官员激辩何时撤出QE-华尔街见闻
美联储通讯社Jon Hilsenrath认为，4月30-5月1日美联储会议纪要表明，美联储内部对于何时撤回债券购买计划正在进行一场艰难的辩论。以下是Jon Hilsenrath对纪要部分关键点解读：1）“多位（a number)*与会者表示，如果在6月之前的经济数据显示出足够强劲和可持续增长的证据，最早愿意在6月的会议上，向下修正资产购买的速度，然而关于什么样的证据才是必要的和所带来结果的可能性，委员会内部存在分歧。”解读：美联储将在6月18-19日的会议辩论是否削减每月850亿美元的债券购买计划。但是联储似乎还没有就此达成共识。伯南克在周三向国会作证时表示想避免在时机不成熟的情况下撤回宽松。2）“数位（Several）与会者指出利率敏感部门，比如耐用消费品和房地产部门正在最近一个阶段正出现改善，这是资产购买计划对经济出现正面影响的证据”解读：美联储正在讨论其*策的成本收益问题。到目前为止，他们认为债券购买计划仍然对经济有益。3）“美联储几次会议期间的经济数据表现不一，这表明在年初经济稳健起步后对复苏的前景仍然有忧虑，经济在复制与前几年类似的趋势。对于这现象与会者提出了不同的见解，包括从注意加强国内私人最终需求，强调财*紧缩的影响，以及经济面临的其他不利因素”。解读：美联储对于下一步的货币*策仍然犹豫不决，部分原因是面对趋紧的财**策，他们尤其不能确定未来几个月经济的走势。4）“无论是一季度名义或核心个人消费支出(PCE)通胀率均低于委员会的长期2%目标，但是较低的通胀率部分是因为暂时性的因素引发的；其他的通胀指标包括通胀预期在内仍然稳定。因此与会者普遍认为通胀中期将接近2%的目标”。解读：美联储最喜爱的通胀指标现在已经大幅跌至2%目标以下，但是联储官员并没有表示深切关注。5）“参与者开始评估2011年6月会议纪要中公布的退出策略原则……两年前公布的这项原则显示似乎仍然普遍有效，但是自从那时起发生的变化——包括（系统公开市场帐户）资产持有量的规模和组成变化——表明需要在正常化*策的执行细节中体现出更大的灵活性，特别是因为这些细节将适当或至少部分取决于未来经济及金融发展的情况。“解读：美联储正在评估一个在未来某个时间点出售按揭支持证券（MBS）的方案。联储也可能不这么做，因为他们还没有做出决定，不确定何时应该公布这个方案的细节。美联储将对此做进一步的研究。6）“数位（Several） 提出了一种可能性，即联邦基金利率未来或许不是短期利率的总体水平是最好体现指标，并根据研究报告支持在长期可能有谋求替代性的措施实施货币*策，并可能出现新的工具来提高对短期利率控制”。解读：在正常时期联储改变联邦基金利率，即美国银行业同业拆借利率，管理金融系统的普遍利率水平。但是因为联储已经向系统注入了大量的美元，联邦基金利率的控制力正在削弱。美联储官员正在关注另一种他们能直接控制的利率，即银行在央行储备金的利率，作为未来主要的利率调节工具。现在美联储似乎正在对此进行仔细的研究。（*据FT资深记者Robin Harding，在美联储的词汇体系中，“一些（a few）”代表两人或三人，而“数位（several）”可能是四人或五人，“多位（a number)”则要多于“数位（several）”）顺便提一下ZH对伯南克最钟爱的记者Jon Hilsenrath又进行了一番吐槽：“看一下时间吧，谁能在联储纪要发布180秒后就打出410字的分析文章？为什么Jon Hilsenrath总是能做到第一时间解读？我们只能假设Jon预先被批准预先阅读纪要提前分析。我们有信心他没有违反保密原则，因为上个月美联储已经因为违反保密原则调查正接受监察总长的调查”。
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