保险业失意开门红
本报 胡金华 上海报道
蛇年伊始，投资者期望中的A股开门红未能如愿，其中，保险股成为节后第一周的杀跌主力。《华夏时报》统计，截至2月26日，四大上市保险公司市值蒸发近千亿元，不过，随着大盘走势稳中有升，保险股也开始发力回拉，演绎了一把V字形的大起大落的悲喜行情。
2月25日，保监会公布今年1月份保费数据，1254.61亿元的寿险保费收入与去年1月相比增长-2.47%，这是7年来寿险业首次未实现开门红。财险保费收入尽管达到611.5亿元，同比增长23.6%，但是保费赔付支出280.5亿元，同比增长高达63.6%。
“中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险的1月保费收入未达市场预期，整个保险业今年1月份的保费收入负增长，这些均利空保险股。”2月27日，上海一位资深市场投资人士章明分析，再加上保险股在年前积累了较大涨幅，技术上有调整需求，导致保险股在蛇年第一周纷纷杀跌，不过，外资保险友邦保险和安联集团2012年业绩均创出新高的消息利好市场，国内保险股止跌回升反映了市场对其预期转好。
市值一周蒸发近千亿
从2月18日到2月26日，尽管只有短短7个交易日，从同花顺数据了解到，四大上市保险巨头的市值却蒸发了919亿元。其中中国平安降幅最大，从2483.67亿元萎缩到2152.45亿元，降幅达到13.34%；中国太保则以1203.79亿元市值降幅12.62%，中国人寿和新华保险股价也分别累计下跌达9.15%和9.7%，流通市值分别为3806.54亿元及287.91亿元。
对于保险股在蛇年就出现V字形走势，一家券商机构保险分析师也指出，保险股与大盘已经呈现正相关走势，当大盘从去年12月启动行情的时候，保险股也一路上涨，最高涨幅都超过50%，如新华保险，而近期保险股的集体下跌则是源于各家保险公司纷纷公布的保费业绩逊于预期。
不过，由于两会行情到来，2月27日和28日两个交易日，保险股也出现大幅上涨，中国平安涨幅达4.65%，中国人寿涨3.37%、中国太保涨4.24%、新华保险涨幅则高达6.88%。
“看多投资，看空保费，已经成为机构投资者对保险股的共识，去年12月以来，银行股的大涨收窄了保险公司前三季度的浮亏，3月底出炉的保险年报会大大好于预期，给予投资者的分红也会比较可观。”2月28日，中信建投证券分析师缴文超指出。
长江证券发布的数据显示，保险业1月份整体原保费收入总计2011.86亿元，同比增长6.34%。其中财产险保费收入同比增长23.91%，而寿险保费收入1377.20亿元，同比减少0.17%，在增速上，较去年1月份下滑近4个百分点，人身险尤其是寿险表现疲弱，同比负增长2.47%。
而在四大上市保险公司中，仅平安寿险1月份保费实现正增长22%，其他各家公司保费均出现不同程度下滑，中国人寿1月份保费收入同比下降4.7%、新华保险下降10%、太保寿险下降9%。
对此，中金证券发布报告称，寿险业以银保渠道为主来销售投资储蓄型产品的旧有发展模式继续面临变革压力，行业转型将继续向前，而2013年财险市场供求关系已出现逆转，目前财险行业过剩的供给能力至少需要3年消化，市场竞争将继续恶化，财险市场承保盈利周期已经确定向下，面临的形势颇为严峻。
也了解到，尽管保费利空对保险股杀伤力不可忽视，不过利好对于保险股的支持作用也愈加明显，从去年下半年开始，保险投资新*已经陆续出齐，保险资金资产配置策略组合越来越丰富，从过去的集中在高信用等级的各类债券、债券型基金、货币市场工具等组合，逐渐扩展到各个久期，金融衍生产品对于期限和信用的运用更加灵活。
“我们预测上市保险公司去年四季度的投资业绩同比会相当强劲，因此即使保险股去年前三季度的投资收益出现下滑，不过全年业绩与2011年相比，仍然取得正增长。”3月1日，海通证券一位分析师也乐观预测。
业绩分化加大
虽然4只A股保险股2012年业绩将要等到月底才公布，不过市场认为4家公司的业绩已经出现分化。
就在3月1日，中国人寿发布关于2012年年度业绩的提示性公告，中国人寿称，经过初步测算，预计2012年度归属于公司股东的净利润较2011年同期下降40%左右，2011年经过审计的同期业绩净利润183.31亿元，基本每股收益为0.65元，这意味着中国人寿2012年的净利仅为百亿元左右，对于业绩下降原因，国寿将其归结于受资本市场持续低位运行，导致投资收益率下降和资产减值损失增加的影响。国寿也进一步表示，其年度业绩预告仅为本公司初步的估算，有待进一步核查，也未经审计，如果未来预计结果与本次业绩预告情况有重大差异，将会及时更新。
了解到，这与2月27日刚发布业绩的海外保险巨头安联集团和友邦保险业绩出现极大差异，安联集团去年营业收入上升2.7%至1064亿欧元，营业利润达到95亿欧元，增幅20.8%，并且将派息4.5欧元；同日香港的友邦保险发布业绩也显示其2012年新业务价值上升27%至11.88亿美元，税后营运溢利上升12%至21.59亿美元，纯利上升89%至30.19亿美元，并且派发末期股息每股24.67港元（约合人民币0.2元），较2011年上升12%。
“中国平安2012年三季度业绩为净利160亿元，浮亏100亿左右，其半年报显示，权益投资资产为1200亿左右，所以可以认为2012年收盘后中国平安的浮亏已经基本消化，浮亏不会超过20亿，没有必要继续计提，平安人寿2012年将实现利润100亿，平安产险2012年将实现利润55亿，平安银行2012年将实现利润60亿，平安证券和平安信托2012年将实现利润10亿，由于中国股市连续3年熊市，平安人寿2010-2012两年间计提了100亿浮亏和利润，按现在平安人寿的资产，在股市今年上涨概率较大的情况下，其利润应该在220亿左右。”3月1日，上海资深投资人士李明利对于平安的总利润作出上述预测。
对于中国太保，李明利也分析，2012年中国太保业绩应该不错，近期股票大涨，减亏应该有60亿-70亿元，税延养老险试点推进，中国太保受惠最大，预计中国太保2012年业绩大概是1元左右，差异是0.1元左右，今年如果是牛市，那业绩将大幅提升，股价有可能大涨，中国太保比中国平安有优势的地方是中国平安要融资扩股270亿元，而中国太保没有，保险业在农村城镇化中将有非常大的发展，这就是保险业在中国15年左右还是朝阳产业的关键。
李明利称，“尽管2012年的保险股业绩将会出现分化，不过随着2013年资本市场已经不可能比去年更坏，保险业在今年迎来的*策利好也是史无前例的，去年应该是保险业业绩由谷底回升的转折点，保险股在今年会有较好的表现。”